스타벅스 회복 전략 효과…주가는 밸류에이션 부담

글로벌 · 2026-10-06 · CNBC

스타벅스가 신임 최고경영자 체제에서 추진 중인 매장 경험 회복 전략이 효과를 내고 있다는 평가가 나온다. 다만 주가는 밸류에이션 부담으로 최근 고점에서 멀어진 상태이며, 옵션 시장에서는 변동성 매도 전략이 대안으로 제시된다.

스타벅스가 브라이언 니콜 신임 최고경영자(CEO) 체제에서 추진 중인 매장 경험 회복 전략이 효과를 내고 있다는 평가가 나온다. 매장 환경이 개선되고 직원들의 응대가 한층 친절해졌다는 관측이 이어지면서, 고객 경험이 기업형 매장보다 동네 단골 가게에 가까워졌다는 분석이다. 주가도 올해 들어 상승 흐름을 보이고 있다.

다만 주가는 최근 고점에서 상당폭 멀어져 있고, 지난 여러 해 동안은 사실상 제자리걸음을 했다. 밸류에이션(가치평가) 부담이 주가 상단을 누르는 요인으로 꼽힌다. 시장의 조정 주당순이익(EPS) 전망을 기준으로 볼 때 스타벅스 주가는 경쟁 업체 평균을 크게 웃도는 수준에서 거래되고 있으며, 기업가치 대비 상각전영업이익(EV/EBITDA) 배수도 업계 평균을 넘어선다.

하방을 받치는 요인은 자본 환원 여력이다. 중국 소매 사업 지분 일부 매각이 마무리되면서 재무적 유연성이 커졌고, 배당을 이어가면서 자사주 매입에 나설 여지가 생겼다는 분석이 나온다. 옵션 시장에서는 내재변동성이 실현변동성을 웃도는 흐름이 이어지면서 옵션 프리미엄이 실제 주가 움직임에 비해 비싸다는 평가가 제기된다.

이에 따라 변동성 매도 전략이 매력적인 대안으로 제시된다. 주가가 현 수준에 머무를 경우 연환산 기준으로 상당한 수익을 기대할 수 있다는 계산이지만, 주가가 크게 오르거나 크게 내리면 손실이 발생하는 구조다. 특정 가격대를 벗어날 때 위험이 커지는 만큼 주의가 필요하다. 해당 내용은 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아니다.